什么是空换？

空换是指期货交易中的一种操作方式，即在卖出远月合约的同时买入近月合约，从而锁定买入价格或卖出价格，达到规避或对冲风险的目的。

为什么要进行空换？

在期货交易中，由于远期合约的价格受到供求关系、通胀预期等因素的影响，可能会发生大幅波动。为了规避价格波动带来的风险，投资者可以进行空换操作。

空换的具体操作步骤：

1. 卖出远月合约：将预计价格将下跌的远月合约卖出，获取一笔收益。
2. 买入近月合约：同时买入即将到期的近月合约，以锁定买入价格。

空换的优势：

• 锁定成本：远月合约价格下跌时，远月合约的损失可以被近月合约的收益抵消，从而锁定买入成本。
• 锁定收益：远月合约价格上涨时，远月合约的收益可以被近月合约的损失抵消，从而锁定卖出收益。
• 对冲风险：空换可以有效地对冲远月合约价格波动的风险，降低损失。

空换的手续费和滑点：

• 手续费：执行空换操作需要支付交易所规定的手续费。
• 滑点：由于市场波动，订单无法按照预期价格成交，从而产生滑点。滑点会导致实际成交价格与预期价格之间存在差异。

空换的注意事项：

• 择机操作：进行空换操作需要把握合适的时机，评估远月合约与近月合约之间的价格差。
• 资金占用：空换需要一边买入合约，一边卖出合约，因此会占用一定数量的资金。
• 市场波动：虽然空换可以对冲风险，但仍需警惕远月合约和近月合约同时大幅波动的情况。
• 手续费和滑点：在进行空换操作时，要考虑手续费和滑点的成本。

举个例子：

假设某投资者预期未来小麦价格会上涨。他可以卖出远月三个月后的小麦合约，同时买入近月一个月的小麦合约。如果未来三个月小麦价格果然上涨，远月合约价格就会上涨，但由于同时持有近月合约，该投资者可以按照之前锁定好的价格买入小麦，从而确保成本。反之亦然。

空换是一种在期货市场上锁定成本、锁定收益和对冲风险的有效操作方式。投资者在进行空换操作时，需要掌握一定的基本知识，并结合行情和自身风险承受能力谨慎执行。