期货自成交是指交易者通过同一账户买卖同一合约的相同数量，且买卖价格相同或接近的行为。在现货交易中，这种行为通常被视为套利或对冲。在期货交易中，自成交行为经常被监管机构怀疑是市场操纵或非法套利行为。对于期货自成交行为，如何界定和识别异常交易就变得至关重要。

1. 期货自成交的定义

期货自成交是指交易者在同一交易所和同一合约上，以相同的数量和价格买卖同一合约的行为。例如，交易者在同一期货交易所买卖10手沪铜期货合约，买卖价格均为每吨60,000元，即构成一次自成交。

2. 期货自成交的种类

期货自成交主要分为以下几种类型：

• 套期保值自成交：交易者为了对冲现有头寸的风险而进行的自成交。例如，一家公司持有实物铜，为了锁定铜价，可能会在期货市场上卖出相同数量的铜期货合约，然后再买入相同数量的合约平仓。
• 套利自成交：交易者利用不同交易所或不同月份合约之间的价格差异进行的套利交易。例如，当沪铜期货主力合约的价格高于下一个月合约的价格时，交易者可能会在沪铜主力合约上卖出，同时在下一个月合约上买入，再通过两个合约的交割价差获利。
• 操纵自成交：交易者通过自成交行为操纵期货合约价格的行为。例如，通过自买自卖拉抬或打压期货价格，以影响其他市场参与者的交易决策。

3. 期货自成交的监管

由于期货自成交行为可能涉及市场操纵或非法套利，因此受到监管机构的严格监管。例如，中国证监会发布了《期货交易管理办法》，其中规定禁止任何单位和个人利用虚假交易、自买自卖等手段影响期货市场价格。

4. 如何界定期货自成交异常交易

判定期货自成交是否构成异常交易，需要考虑以下几个因素：

• 自成交的频率：交易者在短时间内进行大量自成交，可能表明异常交易。
• 自成交的数量：自成交的数量较大，可能造成期货合约价格的明显波动。
• 自成交的目的：如果自成交行为无法合理解释为套期保值或套利目的，则可能涉及市场操纵。
• 自成交的时间点：自成交集中在期货合约到期前或交割日附近，可能表明异常交易。
• 监管机构的判断：监管机构会根据具体情况判断自成交行为是否构成异常交易。

一般来说，以下情况可能构成期货自成交异常交易：

• 在同一合约上连续进行10笔以上自成交，且自成交的总量超过该合约当日成交量的30%。
• 在同一合约上进行高频自成交，且自成交的频率明显高于正常交易频率。
• 自成交行为导致期货合约价格出现大幅波动。
• 自成交行为无法合理解释为套期保值或套利目的。

5. 期货自成交异常交易的后果

如果交易者从事期货自成交异常交易，可能会面临以下后果：

• 监管机构的调查和处罚。
• 期货合约的交易被暂停或取消。
• 交易者的声誉受损。

期货自成交是一种常见的交易行为，但如果自成交的频率、数量、目的或时间点异常，则可能构成异常交易。监管机构会严厉打击期货自成交异常交易，以维护期货市场的公平、公正和透明。交易者在进行自成交时，应遵守相关法规并避免构成异常交易。